Несмотря на снижение базовой ставки до 17% к концу июня, денежно-кредитные условия в Казахстане в первом полугодии 2026 года стали еще жестче. К такому выводу пришли аналитики Ассоциации финансистов Казахстана, сообщает Ulysmedia.kz.
Причина — инфляция замедлилась быстрее, чем снижалась базовая ставка. Если в начале года годовая инфляция составляла 12,3%, то к концу июня опустилась до 10,3%. В результате реальная процентная ставка выросла с 5,7% до 6,7%, что усилило сдерживающее влияние на экономику.
Первые эффекты уже заметны. За январь—май рост розничной торговли замедлился до 3,6% против 6,5% годом ранее, а выдача потребительских кредитов сократилась на 8% после роста на 17,8% за аналогичный период прошлого года.
Влияние высоких ставок оказалось неодинаковым для разных заемщиков. Сильнее всего подорожали кредиты для малого и среднего бизнеса — ставки выросли на 1,56 и 1,14 процентного пункта соответственно. Для крупных компаний стоимость заимствований практически не изменилась благодаря высокой конкуренции банков и доступу к альтернативным источникам финансирования.
На рынке розничного кредитования ситуация также складывается по-разному. Ставки по ипотеке немного снизились за счет роста доли льготных государственных программ, тогда как потребительские и автокредиты, наоборот, стали дороже. В случае с автокредитами аналитики связывают это с сокращением количества акционных предложений у дилеров.
На рынке депозитов значительных изменений не произошло — стоимость привлечения средств для банков стабилизировалась после периода активного роста. Доходность корпоративных облигаций также практически не изменилась.
В АФК считают, что в экономике уже появились предпосылки для постепенного снижения процентных ставок. Однако этот процесс во втором полугодии может идти медленнее из-за сохраняющихся инфляционных рисков, включая тарифную реформу, рост государственных расходов и высокие инфляционные ожидания.
