Экономист Айдархан Кусаинов заявил, что власти Казахстана должны провести болезненную, но необходимую реформу и девальвировать тенге до курса в 1500 за доллар. Но другой эксперт считает эту идею в корне неправильной, сообщает Ulysmedia.kz.
Известный экономист Эльдар Шамсутдинов выступил с подробным ответом Кусаинову. По его мнению, призывы к девальвации тенге играют на руку банковскому лобби: государство представляется источником всех проблем, население и бизнес — расходным материалом, а банки — заложниками экономической ситуации.
Среди тезисов, с которыми Шамсутдинов решительно не согласен, — утверждение, что банки не кредитуют реальный сектор экономики из-за его невыгодности. Экономист указывает, что это неверно.
— Центральный тезис прост и удобен: «Банки не кредитуют реальный сектор, потому что он невыгоден. Если бы производство приносило прибыль, банки сами туда пошли бы». На самом деле банки не идут в производство не потому, что там «плохо», а потому что в потребительском кредитовании «слишком легко». Кусаинов умалчивает, что маржинальность банков РК одна из самых высоких в мире, что говорит о недостаточной конкуренции, а не о «плохой среде», — отмечает Эльдар Шамсутдинов.
Банковская система — не просто зеркало экономики. Она активно участвует в формировании спроса. И если банки систематически направляют кредитные вливания не в производство, а в потребительский сектор и торговлю, это причина проблемы, а не следствие.
В перспективе такая политика может привести к кризису — вроде того, что случился в Испании в начале 2000-х. Обратный пример — Южная Корея, где государство фактически заставляло банки вкладываться в промышленность и экспорт.
— Опыт развивающихся стран показывает одну и ту же закономерность. Когда банковскую систему оставляют на самотёк, кредит уходит в потребление и импорт. Это не сбой, это равновесие, которое выгодно банкам и вредно экономике, — объясняет Шамсутдинов.
А учитывая, что в случае кризиса казахстанские банки будут спасать за счёт бюджета, отказ от целенаправленной промышленной политики и предоставление им полной свободы кредитовать кого захочется — сомнительное решение.
Власти Казахстана долгое время не «прижимали» потребительское кредитование — ограничения по долговой нагрузке вводили долго и постепенно, а механизм банкротства физлиц усложнён. Это значит, что у банков очень низкие риски.
— Домохозяйства продолжают платить, даже когда реальный доход падает. Потребление поддерживается кредитом. Регулятор долгое время не ломал эту модель. В такой среде банки не просто «реагируют» на экономику. Они искажают её, потому что стимулы смещены в сторону самого простого и безопасного дохода, — указывает Эльдар Шамсутдинов.
Поэтому говорить, что производство невыгодно из-за курса тенге, — это упрощение. Девальвация, которую предлагает провести Айдархан Кусаинов, чревата большими проблемами. Производство в стране не вырастет в одночасье, если доллар начнёт стоит 1,5 тыс. тенге. Вместо этого произойдёт стагфляция: рост цен при падении производства. Импортные технологии и оборудование резко подорожают — о каких инвестициях в промышленность тогда может идти речь?
— Предложение уронить тенге до 700–1000 за доллар без демонтажа пузыря потребительского кредита приведёт к трём эффектам. Рост NPL (доли неработающих кредитов), резкое падение реальных доходов и сжатие внутреннего рынка, а затем давление на Нацбанк и кабмин с требованием снизить ставку и компенсировать последствия через бюджет. Это тот сценарий, который Турция проживает с 2018 года, — объясняет Эльдар Шамсутдинов.
Экономист указывает, что ситуация, когда ВВП Казахстана растёт, а население этого не ощущает и только беднеет, называется «разрывом восприятия». Дело в том, что рост экономики обеспечен долгом, а не повышением реальных доходов.
— Люди чувствуют инфляцию сильнее, потому что не могут сократить потребление из-за кредитных обязательств. Банки здесь не жертвы. Они ключевой источник этого эффекта, — подчёркивает эксперт.
По словам Эльдара Шамсутдинова, нельзя переносить логику банков на макроуровень без учёта внешних эффектов. Финансовый сектор не должен снимать с себя ответственность за происходящее в стране. Поэтому ронять курс в угоду банкам, чтобы они начали кредитовать бизнес, — это путь в никуда.
О том, какой точки зрения придерживается Айдархан Кусаинов, мы рассказывали ранее.